文｜李振兴

3月25日，农夫山泉发布的2024财年岁迹显现，收入428.96亿元，净利润121.23亿元，两个观念分辨已矣0.5%和0.4%涨幅。诚然幅度不大，但在2024年农夫山泉受到巨大舆情冲击的情况下，草率已矣增长，照旧不易。其中即饮茶的增长对消了饮用水业务受到的冲击。

农夫山泉首创东说念主钟睒睒在事迹公告称，2024年，农夫山泉包装饮用水产物的市集占用率在资格了三个月的捏续下滑后，仍然稳居中国包装饮用水市集占有率第一的位置。

2024年岁迹变化背后，是中枢业务碰到重创与新兴板块崛起的结构性曲折：

财报显现，农夫山泉包装水业务营收为159.52亿元，同比下滑21.3%至，包装水营收占比从2023年的47.5%骤降至37.2%，收入减少40亿元。尼尔森数据显现，其市集份额虽保捏第一。

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农夫山泉包装水业务诚然下滑，依然草率坐稳市集头把交椅的位置，最雄壮的原因是水源地政策壁垒捏续增强。

农夫山泉通过"中枢水源地+区域坐褥基地"格式，将工场与水源地平均距离扫尾在500公里内，最远掩饰1000公里。2024年新增6个水源地技俩，总投资超83亿元。2023年11月，农夫山泉持重落户西藏林芝，拟投资2亿元。当月，农夫山泉肩舆雪山（云南）饮用水有限公司确立，该技俩预估总投资10亿元；2024年1月，农夫山泉公告称将在建德扩建产能，总投资额50亿元；2024年1月，总投资13.5亿元的农夫山泉青城山饮用水与饮料坐褥基地持重在齐江堰开工，这亦然农夫山泉在四川布局的第二个水源地；2024年7月，农夫山泉黄山水源地持重投产，瞻望已矣产值15亿元；2024年11月，农夫山泉海口坐褥技俩迎来签约典礼，权术总投资15亿元。

这种布局使农夫山泉库存盘活天数责骂5天，华东洪灾时候仍保险70%瓶装水供应。

更雄壮的是，农夫山泉双发引擎能源更强，东方树叶带动即饮业务增长。2024年，农夫山泉茶饮料营收167.45亿元，同比增长32.3%，成为最伟业务板块。其中"东方树叶"孝敬率超40%，900ml大包装产物带动线下体验式营销翻新。

果汁饮料收入40.85亿元，同比增长15.6%，17.5°鲜榨橙汁进驻山姆会员店已矣热销；功能饮料"尖叫"通过乳钙、茶氨酸新口味保捏0.6%的微增，收益为49.32亿元，总收益的11.5%。

复旦大学市集营销系西席陈晓萍指出："农夫山泉的案例剖判，在一个充满易变性、不笃定性、复杂性和无极性的时刻段里，企业的护城河需要具备三个特征，包括物理钞票（水源地）、数字钞票（数据钞票）和心智钞票（品牌诚意度）。"

这种进化在财务数据中得到印证：ROE贯穿三年超40%，行业均值仅16.7%。盈利智力保捏超越，欠债率低于行业9个百分点：无有息欠债，现款流充沛。

从盈利角度看，农夫山泉2024年毛利为249.16亿元，较2023年的254.07亿元减少1.9%，毛利率从59.5%降至58.1%。毛利率下跌的主要原因是正大水产物促销、包装饮用水产物销量下跌导致固定资分内担飞腾，以及果汁原料价钱飞腾。

销售及分销开支91.73亿元，较2023年的92.84亿元减少1.2%，占总收益比例从21.8%降至21.4%。这主淌若由于告白及促销开支增多被物流用度下跌所对消。

行政开支为19.62亿元，较2023年的21.62亿元下跌9.3%，占总收益比例从5.1%降至4.6%。其他收入及收益为21.29亿元，较2023年的18.41亿元增长15.6%，主要成绩于政府赞成增多。

农夫山泉年内利润为121.23亿元，较2023年的120.79亿元增长0.4%。尽管面对毛利率下跌的压力，公司通过优化资本结构和普及运营效果，已矣了盈利增长。

值得防御的是swing raw sex5，农夫山泉正在加大向产业链上游的农业产业参加，包括试验在赣南脐橙、新疆苹果、广西横州茉莉花等，得回了一定的收效劝诫后，足下于更多的农业勾通技俩中。通过勾通产业化促进乡村振兴和农业当代化转型，已矣“农民增收”和“企业创收”的双赢场面。